重仓金风科技：机构难懂的错爱
在金风科技身上，不断有机构满怀信心而来，到最后都只能败兴而归。10月27日，金风科技公布了三季报，季报显示，十大流通股东中，共有六只基金，但是除了其中一个指数基金外，有多达四只均为新进基金，合计持股为2987万股。而查询基金中报数据可知，其中有多达2400万股是在三季度才买入的。但是金风科技明显辜负了这些机构的厚爱，从三季度开始，金风科技的表现都是不温不火，一直在27到35元的区间徘徊。即使是二季度最为看好金风科技的华夏宏利，也在三季度减持了接近500万股。资料显示，华夏宏利基金是在今年二季度高调进入的，金风科技二季报显示，此前并没有进入十大流通股东的华安宏利二季度因为持股2017.99万股而成位居其十大流通股东首位。但是到了三季报公布时，其持股数量已经降至1519万股。从上市开始，总有机构为金风科技着迷，其中的大部分只能是折戈而返。高增长陷阱历史不会简单地重复，这句话在金风科技身上印证了。算上2007年的预计业绩，金风科技在上市之前交给投资者一份连续八年业绩翻番的亮丽成绩单。为此，研究机构在其估值报告中纷纷给出了一个他们认为已经足够激进的估值，中金公司研究部分析员陈华在其研究报告中指出，“金风科技”的合理价值区间为84-100元，相对2008年实际市盈率最高为79倍，而中投证券研究员熊琳则给出了97.2-116.6元的估值区间。对应2008年业绩的市盈率最高达92倍。但是上市首日开盘即涨至138元，最高甚至高达160元，这样的价格还是超越了最乐观的机构的预期。二级市场的热闹开始感染了此前仍算冷静的分析师们。2008年1月29日，在金风科技2007年年报公布后，海通证券发布的研究报告称“我们根据年报的最新情况，初步上调了公司未来的盈利预测，即2008年-2009年的每股收益为2.1元、3.2元以上，目前的市场价格不足动态市盈率60倍，与国际市场风电龙头公司的定价水平基本接近，并不存在特别高估的嫌疑。”因此，“给予短期160元的目标价位”，而2008年1月29日当天的收盘价为136.29元。而在2007年11月22日，也就是金风科技上市前，由同一分析师所写的分析报告中，认为，按照海通证券的估值模型，金风科技发行后的每股内在合理价值为50.64元，采用市盈率、市净率等估值方法综合之后得出的合理价值为60元。前后仅仅相隔两个月，但是给出的估值却相差160%。至今，券商关于金风科技的研究报告依然颇多溢美之词，而对于大多数上市公司来说，金风科技2009年预测的30%以上的增长率，就已经是一个相当高的增长速度。但是金风科技的股价却已经表现暗淡。基金的“错爱”为金风科技疯狂的不仅仅券商的分析师们。面对着金风科技的高成长诱惑，即使是号称价值投资的基金居然也参与到了监管层一再警示的炒新游戏中来。深交所公布的数据显示，在2007年12月26日金风科技上市首日通过二级市场买入的龙虎榜中，就有两个席位是来自于机构，买入金额分别高达1.12亿元和1.03亿元。2008年1月2日，机构买单再现，当天金风科技在126.41元和139元之间震荡，当天买入席位中再度出现两个机构席位，买入金额分别为3181万元和2634万元。到1月3日，金风科技收盘封在了涨停板，机构成为金风科技涨停的主要推手，当天机构买单大量出现，成交龙虎榜中，出现了四个机构席位，买入金额合计高达1.6亿元，占到当天金风科技6.9亿元的成交总额的23%。来自深交所的数据更能说明有多少机构参与到了金风科技开盘后几个交易日的豪*中：从2007年12月26日金风科技上市到2008年1月3日，五个交易日中，个人投资者的买入量占总买入量的84.9%，其中每日买入量在1万股以下的个人投资者占总买入量的40.67%，而专业机构和一般机构的买入量也占到了9.18%和5.92%。并没有确切数据可以证明该部分敢于在山顶上买入的机构是否亏损，但是对于该部分机构而言，此时的买入实在不明智，其后金风科技复权后最高也只是触及176.94元，但是以后向下的空间却相当充裕，而让它们全身而退的时间窗口也相当短暂，3月10日之后，金风科技即开始了急跌，此前在二级市场买入的机构，都只能面临亏损。对于金风科技矢志不移的机构并不少，3月26日，经过了三个月的锁定期后，机构下配售的2000万股获准流通，但是基金的2008年中报显示，基金的持股总数高达3196万股，持股市值高达12.79亿元，但是直至2008年二季度末，金风科技的股价几乎是一路下跌，到二季度末时股价复权仅有约80元，由此可知，基金手中持有的筹码中，至少有约1200万股是在金风科技不断下跌中买入的，而且截至2008年中必然是录得了亏损。虽然整个2008年，金风科技几乎是一路急泄，至2008年收官，股价跌至复牌后约为50元，但是基金们却是一路增持，2008年年报显示，截至2008年年底，基金的持股数量增至了1.36亿股，持股市值高达34亿元，持有该股票的基金多达94只。金风科技上市以来，唯一给予了投资者二级市场赚钱机会的是2008年10月到2009年4月这短暂的半年时间，区间其股价最高涨了三倍，但是基金的2009年中报显示，基金总体持股已经降至1.5亿股，而如果折换成为送股前的股数，则只有约1亿股，由此可见，在这期间，不少基金实现了收益。但是对于二季度才冲进来的基金来说，已经是行情的尾声。与2008年漫长的亏钱时间相比，金风科技只是在今年上半年的普涨行情中，给予了基金们不多的“补偿”，这明显辜负了基金们的厚望。